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　　CFC金属研究

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　　作者 | 王彦青   中信建投期货研究发展部

　　本报告完成时间  | 2024年8月25日

　　摘要

　　市场运行情况：本周工业硅期货呈宽幅震荡的走势，由于工业硅价格已至底部，周中市场买盘一度增多，价格快速上行，不过偏弱的基本面格局并未改变，周四起盘面再度回落。SI2411整周涨跌幅-0.05%，收于9595元/吨。现货市场方面，工业硅供应继续缩减，硅厂在亏损之下不愿继续让利，而买方采购意愿较弱，现货价格进入僵持阶段，不过仓单在当前盘面价格下具有明显优势，仓单出货显著。

　　供应情况：工业硅开炉数进一步下行，工业硅近期供应仍在高位，不过亏损压力之下计划停产企业逐渐增多，后续需持续观察减产进度。据百川盈孚数据，截止8月16日，我国金属硅开工炉数404台，整体开炉率55.12%，较上周减少3台。

　　需求情况：多晶硅价格反弹后暂稳，下游需求有走弱预期，硅料产量难以提升，对工业硅需求维持弱势；有机硅价格小幅走高，主因厂家挺价，需求未见转暖，近期有机硅企业陆续按计划检修，对工业硅需求小幅走弱；铝合金开工暂稳，对工业硅需求清淡；工业硅7月出口环比继续回落。

　　成本利润：工业硅生产成本继续压降，近期石油焦、电极等原材料价格缓慢走低，工业硅价格运行至底部暂时僵持，行业亏损小幅收窄，但收窄幅度十分有限。

　　总结：本周工业硅期货冲高回落，整体呈震荡走势，在价格持续下跌之后，厂家已难有让价空间，给价格带来一定支撑。从供需来看，亏损压力使得硅厂持续检修停产，本周减停产进度较前期加快，部分缓解供应过剩担忧，不过需求端仍难言乐观，多晶硅仍有减产预期，有机硅、铝合金需求疲软，工业硅高库存问题并未改善。总体来看，在供应端的持续缩减下，工业硅价格迎来阶段性支撑，不过需求尚未转暖，利多因素有限，后市工业硅或底部震荡运行。操作上，区间操作，SI2411合约参考区间9400-10000元/吨。

　　一

　　行情回顾

　　本周工业硅期货呈宽幅震荡的走势，由于工业硅价格已至底部，周中市场买盘一度增多，价格快速上行，不过偏弱的基本面格局并未改变，周四起盘面再度回落。SI2411整周涨跌幅-0.05%，收于9595元/吨。

　　现货市场方面，工业硅供应继续缩减，硅厂在亏损之下不愿继续让利，而买方采购意愿较弱，现货价格进入僵持阶段，不过仓单在当前盘面价格下具有明显优势，仓单出货显著。

　　二

　　价格影响因素分析

　　1、供应

　　工业硅开炉数进一步下行，近期减停产速度有所加快，仍有部分企业计划检修停产，后续持续观察减产进度。据百川盈孚数据，截止8月22日，我国金属硅开工炉数392台，整体开炉率53.48%，较上周减少12台。

　　2、需求

　　2.1多晶硅反弹行情后暂稳

　　在经历了前期的小幅反弹行情后，本周多晶硅价格暂稳，一方面临近月底主要厂商已签单完毕，市场成交较少，另一方面下游需求仍有走弱预期，需求端难给到价格持续支撑。硅料价格的回暖并未形成趋势，行业利润暂无明显修复空间，也难以带来硅料产出的提升，多晶硅对工业硅需求延续弱势格局。

　　2.2有机硅行情向好

　　有机硅价格延续小幅上涨态势，头部企业挺价意愿明显，部分厂商封盘不报进行报价，对下游试探的意图较为明显，不过需求端跟进意愿较弱，终端需求并未实质转暖的背景下，下游囤货意愿有限。部分单体企业近期陆续按计划开启检修，短期有机硅对工业硅价格支撑十分有限。

　　2.3铝合金需求清淡

　　本周铝合金ADC12价格小幅走高，近期铝价呈触底反弹态势，带动铝合金行情走高。临近9月，铝合金企业有增加开工的预期，但原料端采购尚未明显增加，对工业硅需求略显平淡。

　　2.4出口环比继续回落

　　工业硅出口价格小幅下调，主要受国内行情影响。海关数据显示，2024年7月中国金属硅出口5.41万吨，环比减少11.63%，同比增加16.51%。2024年1-7月中国金属硅出口共计41.91万吨，同比增加25.2%。

　　3、成本利润

　　工业硅生产成本继续压降，近期石油焦、电极等原材料价格缓慢走低，工业硅价格运行至底部暂时僵持，行业亏损小幅收窄，但收窄幅度十分有限。

　　4、库存

　　本周工业硅库存小幅下降，社会库存47.6万吨，较上周减少0.4万吨，其中广期所仓单库存32.5万吨，较上周减少0.7万吨；本周工业硅工厂库存继续上升，工厂库存13.4万吨，较上周增加0.7万吨。工业硅总库存延续垒库状态。

　　策略

　　本周工业硅期货冲高回落，整体呈震荡走势，在价格持续下跌之后，厂家已难有让价空间，给价格带来一定支撑。从供需来看，亏损压力使得硅厂持续检修停产，本周减停产进度较前期加快，部分缓解供应过剩担忧，不过需求端仍难言乐观，多晶硅仍有减产预期，有机硅、铝合金需求疲软，工业硅高库存问题并未改善。总体来看，在供应端的持续缩减下，工业硅价格迎来阶段性支撑，不过需求尚未转暖，利多因素有限，后市工业硅或底部震荡运行。

　　操作上，区间操作，SI2411合约参考区间9400-10000元/吨。

　　作者姓名：王彦青

　　期货交易咨询从业信息：Z0014569

　　（转自：CFC金属研究）

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责任编辑：张靖笛 金股配资